深セン大邵IPO失敗！

資本市場において、企業が上場するまでの道のりには、数え切れないほどの紆余曲折と試練が伴うことがよくあります。

最近、越境電子商取引資本市場から、別の越境企業の上場が取り消されたというニュースがありました。

深センの瑞聯科技のIPOが中止

深セン証券取引所が発表した最新の発表によると、瑞聯科技のIPOプロセスは「登録終了」の状態にある。直接的な理由は同社とスポンサーであるCICCが申請を取り下げたことであり、つまり瑞聯科技のIPOは失敗に終わったことを意味する。

Ruilian Technology の IPO の道のりを振り返ってみると、実に紆余曲折に満ちたものでした。

2022年6月2日、瑞聯科技は深セン証券取引所にIPO申請書を提出し、承認されました。

瑞聯科技は今回のIPOで3,001万株を発行し、11億2,300万元を調達する予定で、調達資金は研究開発センターのアップグレードプロジェクト、本社運営センターと情報技術のアップグレードプロジェクト、運転資金の補充に充てられる予定だ。

2022年6月25日、深セン証券取引所は一連の調査を発表しました。

2022年9月8日、瑞聯科技は深セン証券取引所の照会書面における関連質問に回答した。

2022年9月22日、深セン証券取引所はこれに対して2回目の調査を実施した。

2022年11月29日、瑞聯科技は問い合わせ書に回答した。

2023年1月6日、深セン証券取引所の上場委員会会議は瑞聯科技の上場申請を承認した。

2023年12月18日、瑞聯科技は登録申請書を提出した。

瑞聯科技のIPOプロセスは登録申請後、長期にわたる停滞期に入り、中国証券監督管理委員会からの承認を得るのに時間がかかっている。

2024年9月30日、瑞聯科技の上場手続きは、IPO登録申請書類に記載された財務情報の有効期限が切れており、補足して提出する必要があったため、一時停止されました。

2024年11月26日、深セン証券取引所の公式サイトは、瑞聯科技に関する中国証券監督管理委員会のGEM株式発行登録手続き終了通知を更新し、瑞聯科技のGEM IPO登録の終了を正式に発表した。

深セン瑞聯科技有限公司（以下、瑞聯科技）は2009年に設立され、主に家庭用ビデオ監視製品のハードウェアとソフトウェアの研究開発、生産、販売を行っています。このタイプの製品は、コンピュータ、通信、およびその他の電子機器製造業界に属します。同社の製品はオンラインプラットフォームを主な販売チャネルとして活用しており、海外の消費者市場に重点を置いています。

Ruilian Technologyの創設者であるLiu Xiaoyu氏とWang Aijun氏は、以前はHuawei HiSilicon Semiconductorで働いていたことは特筆に値します。退職後、彼らはわずか10万元の初期登録資本で会社を設立した。現在、瑞聯科技の年間収益は20億人民元に達している。

長い間、高い犯罪率は欧米諸国における大きな社会問題の一つとなってきました。これらの国々では人口密度が低い地域が多く、居住環境も戸建て住宅が中心となっています。ほとんどの家庭には前庭と裏庭があり、広いオープンエリアがあるため、家族の安全保護は特に重要です。

一方で、地域住民の高齢化などの問題も抱えています。これらの要因の複合的な影響により、遠隔ビデオ監視およびケアの需要が高まっています。

Ruilian Technology は、欧米市場におけるスマートホームカメラの需要の高さについて洞察力を持っています。そのため、当社は当初からスマートセキュリティ分野に深く関わってきました。

Ruilian Technology は、Amazon、 eBay、AliExpress、自社 Web サイトなどのオンライン プラットフォームを主な販売チャネルとして使用しています。自社ブランド「Reolink」を立ち上げ、海外でもシェアを拡大​​し続けています。

ルイリアンテクノロジーはスマートセキュリティ製品の販売により、海外で多くの消費者を獲得し、市場シェアを拡大​​しています。

Amazon プラットフォームでは、 Reolink の製品の価格は 100 ドル未満から 1,000 ドル近くまでです。同社の製品の多くは、Amazon のカメラカテゴリー BS リストに定期的に掲載されており、多数の製品が Amazon のベストセラーリストの上位にランクされています。

近年、瑞聯科技の業績は急速な成長傾向を維持しています。

2021年から2023年にかけて、瑞聯科技はそれぞれ13億6,700万人民元、16億5,200万人民元、20億8,000万人民元の営業利益を達成し、親会社の株主に帰属する非GAAP純利益はそれぞれ2億4,200万人民元、2億8,100万人民元、4億2,500万人民元であった。

ルイリアンテクノロジーは複数のリスク要因に直面している

瑞聯科技の市場パフォーマンスは良好であるものの、上場審査プロセスにおいて瑞聯科技の多くの側面が規制当局から特別な注目を受けている。

まず第一に、Ruilian Technology には実際のコントローラーが存在しないというリスクがあります。

瑞聯科技は登録書類の中で、管理力が弱まり、実質的な管理者がいないというリスクを明らかにした。

同社の現在の総株式資本は9,000万株であると理解されている。瑞聯科技の実質的な支配者である劉暁宇氏と王愛軍氏は、それぞれ同社の株式の27.12%を保有している。共同行動協定に署名することにより、 2人は同社の共同実質管理者として認定された。

今後、関連契約を更新できない場合、瑞聯科技は実質的な支配者が不在となるリスクに直面し、同社の意思決定の効率、経営成績および将来の発展に悪影響を及ぼす可能性があります。

第二に、瑞聯科技の単一製品が占める割合が高すぎる。

Ruilian Technology の主な製品は、家庭用ビデオカメラ、カメラセット、アクセサリです。 2021年から2023年まで、同社の単体カメラとカメラセットの総売上高はそれぞれ93.93%、92.32%、90.33%を占め、関連製品の売上高は同社の主要事業収入の99%以上を占めた。

市場競争がますます激しくなり、テクノロジーが変化し続けると、単一の製品ラインでは企業がより大きな運用リスクにさらされる可能性があります。

同時に、瑞聯科技のAmazonプラットフォームからの収益の割合が高すぎ、プラットフォームへの依存度が高すぎる。

瑞聯科技の目論見書によると、 2021年から2023年にかけて、瑞聯科技のAmazonプラットフォームでの売上高はそれぞれ8億6,800万元、10億8,700万元、13億4,000万元だった。総売上高に占める割合はそれぞれ63.80%、66.05%、64.85%となり、いずれも60%を超えました。

アマゾンは欧米の主要なオンラインショッピングプラットフォームですが、欧米市場での競争が激化したり、現地の経済環境が変化したりした場合、瑞聯科技のアマゾンの欧米サイトでの売上に直接影響する可能性があります。

また、プラットフォームの店舗管理、返品・交換、支払いなどのポリシーが販売者に不利になるように調整されたり、Amazonがプラットフォームの非独立ブランドを抑制するために事業戦略を調整したり、当社がプラットフォームの規則や要件を継続的に満たすことができなかったりした場合、当社の事業運営にも悪影響を及ぼす可能性があります。

一方、瑞聯科技はIPO申請前に多額の配当金を支払っていた。

同社は2020年と2021年に総額2億元を超える（年間純利益の約50％を占める）大型配当を分配し、深セン証券取引所の注目を集めた。深セン証券取引所は、瑞聯科技の多額の現金配当の必要性と合理性、また現金配当の資金の流れと最終的な用途について疑問を投げかけている。

回答書によると、瑞聯科技の主要株主である王愛軍氏、劉小宇氏、周睿氏、宋雲龍氏はそれぞれ税引き後4216万5100元、4216万5100元、3219万1600元、3219万1600元の資金を受け取っており、主に財務管理、資金、保険、不動産、大口預金などの購入に充てられていた。

つまり、企業がIPO に至るまでには多大な努力が必要です。熾烈な市場競争と厳しい規制環境の中で、企業が上場を成功させたいのであれば、総合的な実力と市場競争力を継続的に向上させ、企業の発展に不利なリスク要因を回避する必要があります。

深センのビッグセラー

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